截至1月12日，钢材产量（五大材+涂镀+型钢+钢管）为1308万吨，周环比下降了18万吨，其中建筑材的产量为335万吨，周环比下降4万吨，非建筑材产量973.6万吨，周环比下降13万吨，非建筑材产量降幅更明显。

  期现：截至1月12日，螺纹主力合约收盘价报3902元，较上周下跌77元，华东现货报价3930元，较上周下跌50元，期货贴水28元；热轧主力合约收盘价报4026元，周环比下跌53元，华东现货报价4030元，较上周下跌30元，期货升水4元。现货需求偏弱，但是整体矛盾不大，随着双焦现货和盘面的回落，成材有补跌的情况，但是预计幅度有限。在利润方面，第二轮焦炭提降落地，叠加铁矿石近期有所回落，钢厂利润将有所改善。

  供给：截至1月12日，钢材产量（五大材+涂镀+型钢+钢管）为1308万吨，周环比下降了18万吨，其中建筑材的产量为335万吨，周环比下降4万吨，非建筑材产量973.6万吨，周环比下降13万吨，非建筑材产量降幅更为明显。铁元素供给有所增加，废钢日耗增加有限，增量主要来自于高炉复产，但五大材产量继续回落，铁水增加大多数表现在非五大材的产量上，其中钢管、工角槽以及带钢增量明显。

  需求：未来一周阴雨天气增加，或影响下游建材成交走弱。当前螺纹产量回落，但是仍在季节性累库中，后市需求将进一步转弱。热卷情况好于螺纹，产量整体偏高但是库存增幅不明显，说明热轧需求整体仍有韧性。盘面对明年的需求仍有较强的预期，未来主要关注保障性住房、城中村改造、和“平急两用”公共基础设施等三大工程建设对建材需求的拉动。

  库存：截至1月12日，五大材库存仍在低位，但是慢慢的开始进入季节性累库，品种间分化较大，螺纹、线材和冷轧开始累库，中厚板仍以去库为主，螺纹近期供增需减，累库早于季节性；而热轧库存或处于库存拐点位置。本周螺纹总库存环比+23.8万吨至632.5万吨；热轧库存环比+2.2万吨至304.04万吨。非五大材库存表现平稳，工角槽再度转为去库。

  观点：盘面和现货同步回落，螺纹盘面更弱，热卷现货更弱，综合影响基差回落，热卷转为平水。供给上看，铁元素因为高炉复产有所增加，但钢材的增量大多数表现在非五大材上，五大材的产量仍在回落。需求上看，当前仍是需求淡季，未来一周全国阴雨天气将有所增加，预计螺纹需求将进一步受一定的影响，热卷需求维持相对韧性。目前钢材逐步进入季节性累库中，螺纹累库较快，其余品种累库尚不明显。整体看，钢材春节前供需基本平稳，矛盾不大，且原料端仍有较强的成本支撑，建议前期低位多单继续持有，螺纹和热轧在3850和3950一线一线压力。

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  现货需求偏弱，但是整体矛盾不大，盘面受宏观层面影响有所走强，综合影响盘面开始升水现货，整体看钢材年前供需矛盾不大。

  当前处于淡季，钢材季节性累库，钢厂主动减产，有利于缓解淡季累库压力。但另一方面影响原料需求下降，抑制原料价格表现。在成本推升+强预期逻辑下，预计钢价保持高位震荡，螺纹和热轧在3900和4000附近可做多尝试。后期关注原料供应和刚才仓库存储走势。

  唐山钢坯+30至3690元每吨，华东螺纹+20至4000元每吨，1月和5月合约基差分别为-41和-47元每吨。热卷+20至4090元每吨，热卷1月和5月合约基差-40和-56元每吨。

  中央经济工作会议提出“着力扩大国内总需求”及“稳中求进，以进促稳，先立后破”，预计2024年经济稳步的增长目标会相对积极，政策对于钢材需求的引导将偏向正面，市场对后期需求改善仍有较强预期。

  本周铁水降幅明显，铁水环比-0.22至226.64万吨。废钢日耗下降1.5万吨，铁元素供应环比下降1.7万吨。本周废钢日耗拐头向下。五大材和非五大材产量环比下降，整体供应保持季节性下降趋势。

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